2006年一季度，我国经济继续处于高增长平台，GDP增长速度、投资反弹压力和外贸顺差超出普遍预期。经济运行总体上表现出：“三快”（工业、外贸和效益）、“三稳”（消费、物价和外资）和“三偏快”（投资、信贷、顺差）的特征。但是，当前国际收支失衡对宏观经济的负面影响越来越大，货币信贷过于宽松的态势有所发展，投资反弹压力增大，房价等资产价格上涨的矛盾比较突出。初步预计，二季度，宏观经济仍将保持平稳较快增长态势。针对经济运行中出现的问题，需要进一步加强和改善宏观调控，缓解国际收支不平衡状况，适当收缩货币供应，继续控制固定资产投资规模，引导社会资金投向社会薄弱环节，切实抑制房价过快上涨。
一季度经济运行特点及存在的问题
经济增长速度高于预期
一季度，国内生产总值43313亿元，同比增长10.2%，略快于上年同期9.9%的增长速度。经济增速高于预期主要是投资强劲增长和外贸顺差增长加快。
一季度，经济运行表现出“三快”、“三稳”、“三偏快”的特征：
“三快”：一是工业生产增长加快。二是企业、政府和居民收入增长较快。三是外贸进出口继续快速增长。
“三稳”：一是社会零售消费额平稳增长。二是市场价格温和上涨。三是外商直接投资小幅增长。
“三偏快”：一是固定资产投资增长偏快。二是信贷规模增长偏快。三是外贸顺差增加偏快。 >>>>全文
经济发展中问题比较突出
国际收支不平衡状况对宏观经济的负面影响越来越大
连续十多年的贸易和资本双顺差使我国国际收支不平衡的矛盾不断积累，导致外汇储备过快增长。同时，我国长期实行的“宽进严出”的外汇管理制度，不适应人民币升值预期较高的新形势，外汇储备新增规模大于贸易顺差和外商直接投资的情况越来越严重。
国际收支失衡，首先导致人民币升值压力较大。其次，大规模贸易顺差和巨额外汇储备导致贸易摩擦频发。第三，由于外汇储备增长迅速，外汇占款渠道被动投放的基础货币增长过快，我国货币政策自主性受限，对冲过剩流动性的成本和压力越来越大，2005年下半年以来广义货币供应量增速加快，为信贷扩张、投资反弹和房地产等资产价格过快上涨埋下了隐患。第四，大量外汇储备投资于低收益的美国国债，造成资金资源的严重浪费。
社会资金流动性过于宽松 银行贷款投放过猛
一季度，银行体系由去年的“宽货币、紧信贷”转变为“宽货币、宽信贷”的局面。
一季度，不仅货币供应量延续了2005年下半年较快增长的势头，而且银行贷款也出现了快速增长。
当然，从贷款结构来看，新增贷款主要以短期贷款及票据融资为主，而居民消费性贷款以及中长期贷款增长较慢。
固定资产投资反弹压力明显增大
投资反弹的压力很大，首先体现在新开工项目增长较快。
其次，从资金到位情况看，一季度投资到位资金17544亿元，同比增长35.6%，比投资完成额增速高出5.8个百分点，到位资金额比投资完成额高出51.1%，这说明投资资金来源比较宽裕，预示着投资反弹的压力很大。
此外，从资金来源看，国家预算内资金增长42%，国内贷款增长33.2%，利用外资增长28.7%，自筹资金增长43.6%。几个主要资金来源增速都很高。固定资产投资来源的增速提高，与外汇占款大幅增加、广义货币供应量增长过快、信贷资金增速加快有直接联系。从资金宽松程度看，投资增速反弹压力也在增大。
货币供应宽松所积累的涨价压力导致房价不断攀升
当前，要格外警惕国际资本投机我国房地产业。外资进入国内房地产市场以房地产基金为主，最有代表性的是新加坡凯德置地和摩根士丹利等机构。外资除了通过直接购买国内的不动产或从事房地产开发之外，还通过向国内房地产开发企业融资的方式投资国内的房地产业。
人民币汇率升值背景下，如果房地产价格上涨过快，国际资本可以通过投机国内房地产和汇率来赚取双重利润，它不仅对我国房地产业长期健康发展带来不利影响，而且会进一步加剧人民币的升值预期。
从统计角度看，经济适用房开发比例下降是造成房地产价格上涨的原因之一。中低价商品房和经济适用房供求矛盾紧张，是造成广大居民对房地产价格意见较大的主要原因。 >>>>>全文
二季度宏观经济走势预测分析
二季度，我国经济发展的国内外环境依然较好。首先，国际经济环境好于预期。其次，国内经济增长环境良好。第三，从供给来看，生产保持加快增长。此外，从三大需求来看，内需保持稳定，外需增速趋缓。
初步预计，二季度我国经济仍将保持高水平增长，但增速适度放缓，GDP增长9.8%左右。国内消费品市场仍将保持供过于求的状态，但在资源品价格改革以及部分公共产品涨价的带动下，居民消费价格有望小幅回升，二季度CPI将增长1.5%左右。 >>>>>全文
加强和改善宏观调控的政策建议
努力缓解国际收支不平衡的矛盾；适度抑制外汇储备继续过快增长，减轻外汇占款压力；合理调整要素价格，防止固定资产投资反弹；引导资金投向急需发展的薄弱环节；继续抑制房地产价格过快膨胀。 >>>>>全文
2006年一季度中国宏观经济预测分析报告
（国家信息中心经济预测部宏观经济形势分析课题组
课题负责人：范剑平
参 加 讨论：张永军 牛 犁 祁京梅周景彤
执 笔：牛 犁）
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